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发债利率高达32% 明发集团怎么了

作者: 时间:2020-06-19 07:57

??停牌四年之久,明发集团以另一种姿势再次引发商场重视。近来,明发集团发布了一则美元债的布告,拟发行1.76亿美元的债券,按年利率22%计息,于2020年12月5日到期。值得一提的是,若明发集团未能按期归还这笔美元债,则该美元债的利息将会由22%+10%飙升至32%,这是一个创纪录的数值。现在金融环境宽松,融资本钱也处于下行区间,明发集团此举无疑体现出“囊中羞涩”的现状。高息发债叠加此前债款违约,成绩体现欠安的明发集团,何时能迎来复牌之日?

??22%+10%

??明发集团发布的这则美元债显现,明发集团拟发行1.76亿美元债券,于2020年12月5日到期。该笔美元债将用于明发集团若干现有债款再融资及一般的企业用处。

??布告显现,上述美元债的年利率为22%。此外,若明发集团在债券到期日未能依据债券条件付出任何到期金钱,则该美元债的利息将会由22%+10%飙升至32%。

??此次发债是明发集团年内第2次高息发行美元债。本年1月,明发集团发行了一笔规划2.2亿美元、票息15%的美元债券,该笔债券时刻也不长,将在下一年1月到期兑付。不到半年时刻,发债利率就上升了7个百分点,可见明发集团资金紧张程度。

??此前商场有音讯称,明发集团有一笔2.2亿元的美元债未能到期兑付,构成了违约。据悉,该笔债券在2017年5月发行,利率为11%,应当在2020年5月18日被兑付。此次明发集团高息发债,商场猜想大概率也是为了上述违约债券的归还。

??我国城市房地产研究院院长谢逸枫表明,高息发债阐明企业的确缺钱,短期现金流没办法掩盖行将到期的债款。别的,明发集团的融资途径很窄,没有剩余选项。“除了迈过眼前这道坎,明发集团关于后市也有自己的考量,如此短时刻高息发债也阐明其或许具有短期还款才能,例如有待开发的项目后期会‘补血’,否则明发集团此举无异于饥不择食。”谢逸枫进一步表明。

??“落后”融资大环境

??没有比照就没有损伤,明发集团高息发债之外,部分房企却在下调发债利率。4月,华夏美好将24.75亿元的“18华夏01”利率由6.8%下调至5%;不久后,华夏美好再次发布布告拟将24.75亿元的“18华夏03”利率由7.15%下调至4.4%。

??万科也于6月1日发布布告宣告下调公司于2017年7月18日发行的“万科企业股份有限公司2017年面向合格出资者揭露发行公司债券”后两年票面利率,估计利率将从4.5%降至1.9%。

??受疫情影响,金融环境全体宽松,房企融资本钱也处于下行区间。克而瑞数据显现,本年以来的几个月,房企海外发行美元债的均匀本钱在6%左右,境内发行债券均匀本钱在3%左右,且在2、3月显着下降,境内外的宽松环境改进了房企融资本钱。

??明显这股热浪并未涉及到明发集团,2017年至今,明发集团所发行的境外债利率一向保持在两位数,特色多为规划小、利率高、时刻短。

??此前已有债券违约记载的明发集团此次是否能顺畅融资?闻名地产分析师严跃进表明,此前的违约音讯对此次发债有必定影响,出资者出资此类债券也会比较慎重。但22%的利率对一些出资组织仍是有吸引力的。现在包含福建等商场的楼市有升温或许,此类企业的债券发行有活跃的含义。

??继续恶化的资金面

??从近年的成绩体现来看,明发集团如“过山车”一般,2016年合约出售额140亿元,同比增加约167.6%;2017年合约出售额125亿元,同比下降10.7%;在2018年,明发集团的合同出售额163.6亿元,同比增加约30.4%;但到了2019年,明发集团录得合同出售额113.14亿元,同比下降30.8%。

??出售成绩不稳定的一起,明发集团也堕入“增收不增利”的为难。财报显现,2017年明发集团收入同比增97.9%,但净利润同比下降12.42%;2018年收入同比增15.59%,净利润再度下滑16.51%;2019年才稍有好转,收入和净利润同比双向正增加。

??高息发债的背面,是明发集团对资金的巴望。到2019年底,明发集团总负债590.41亿元,其间,活动负债545.55亿元,非活动负债44.86亿元,活动负债占总负债的比重高达92.4%。

??现金流方面,明发集团2019年经营性活动现金流量净额为11.18亿元,同比削减59.78%;融资性活动现金流量净额为-36.50亿元,同比大幅下降963.51%。期末现金34.88亿元,同比降33.73%,而同期短期假贷64.92亿元,现金短债比低于1这个目标。

??内部“造血”堪忧,外部融资途径收窄,明发集团的资金链正在承受严峻考验。

??四年停牌期

??在此之前,明发集团最引人重视的是其股票停牌长达四年之久,尽管成绩体现欠安,但其好像一向没有抛弃复牌的念想。

??2009年11月13日,明发集团成功登陆港交所主板挂牌,成为其时继宝龙地产、禹洲地产之后在香港上市的第三家厦门民营房企。但2016年,明发集团在刊发2015年年度成绩布告时,其独立核数师拒肯定该年度的归纳财政报表发表意见,停牌就此开端。

??回绝发表意见的原因在于,独立核数师发现明发集团在2014年有3笔出售产生的真实性证据不足,别离是出售天津一项目51%的股权、出售价值为1.8亿元,出售8个物业单位的使用权给终究控股股东及其关系密切的家庭成员、出售价值为6.4亿元,出售42组物业的使用权给一名分包商。别的,在现金付款和收款上别离有约9亿元和5.4亿元没有合法书面证明支撑。

??随后,港交所责令明发集团于2016年4月1日起停牌,并给出四个复牌条件:对前核数师提出的事宜进行调查并发表调查结果;处理2015年财报中的审理保留意见;将一切严重材料奉告商场;刊发一切没有发布财政成绩。2019年4月,港交所新增额定三个复牌条件。

??四年多时刻,明发集团为复牌做了许多尽力。包含一口气发布2016-2018年三份财报,发布调查陈述第二份弥补材料和内控审理陈述的弥补材料,对董事会架构作出改变等。2020年4月23日,明发集团创始人黄焕明退出董事会,不再担任公司任何职务。彼时外界以为,黄焕明“以退为进”是活跃信号,明发集团复牌指日可下。

??现在来看,明发集团复牌还没有清晰的信号传出,此次高息发债无疑为其复牌增添了新的“担负”。谢逸枫表明,债款违约叠加高息发债,这些给明发集团复牌带来的都是负面影响。短期内明发集团复牌的或许性很小,并且即使复牌成功,其股价也会呈现大幅跌落。

??就高息发债和复牌等相关问题,北京商报记者与明发集团方面取得了联络,但到发稿,对方未给出回应。




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